在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面'color: #ff0000; line-height: 24px;'>社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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