昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(c不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思hāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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