个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的(de)产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊>个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能(néng)技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分(fēn)别在银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个(gè)人养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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