“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的(de)数(shù)据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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