分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行(xíng)规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为(wèi)、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金管理人提(tí)出了(le)更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金(jīn)资产规(guī)模较(jiào)大或(huò)者投资(zī)者人数较多(duō)、与其他(tā)金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利(lì)影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的(de)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当在阿富汗是哪一年灭亡的10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万(wàn)个(gè)的(de)货币(bì)市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能(néng)力(lì)，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回(huí)落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确(què)附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市(shì)场基(jī)金的附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求，指出(chū)基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营(yíng)和投(tóu)资理念，确(què)保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的同一商业(yè)银行发(fā)行的金融(róng)工具(jù)占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例(lì)不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平(píng)均剩余(yú)期限(xiàn)不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持(chí)有份额超(chāo)过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考(kǎ阿富汗是哪一年灭亡的o)核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防(fáng)范流(liú)动性风险的(de)能(néng)力(lì)将进(jìn)一(yī)步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类似(shì)的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出(chū)了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同(tóng)制定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应对预(yù)案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风险应对(duì)预案(àn)的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应(yīng)对预案(àn)等(děng)对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施(shī)风(fēng)险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响，例如可(kě)能会(huì)对一些(xiē)追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一(yī)定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有(yǒu)利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化(huà)、阿富汗是哪一年灭亡的标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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