财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要(yào)问题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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