随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目(mù)标嘴巴含胸的感觉知乎(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值嘴巴含胸的感觉知乎(zhí)水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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