财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通50g是几两 50g是一两吗威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范50g是几两 50g是一两吗围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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