一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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