昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续(xù硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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