来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工(gōng)作。今(jīn)年以来，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期。不过当前经济恢复性好转，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可(kě)能转向收紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求，也没(méi)增量事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思刺(cì)激(jī)政策(cè)。未来扩大需(xū)求主要依靠自发修(xiū)复(fù)消费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业政策(cè)方面(miàn)强调(diào)“实体(tǐ)经济”支撑，防(fáng)风险仍(réng)然是重(zhòng)点任务。整体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速度或(huò)将放缓，政策相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次(cì)会议首先强调了今年的成(chéng)绩(jì)，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势”。从一季度公布的(de)数(shù)据看，确(què)实好于去(qù)年四(sì)季度时的预期(qī)。但随(suí)后会(huì)议也提(tí)到“经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”。这(zhè)也使得(dé)经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　我们(men)的理解是(shì)，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善(shàn)，但距离疫(yì)情(qíng)之前2019年(nián)的6％附近(jìn)的增(zēng)速(sù)，还有较大的差距。所以(yǐ)，经济仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们(men)认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”是当(dāng)前经济持续回升(shēng)向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量(liàng)的合(hé)理增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的(de)方(fāng)式，而是统筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动力持续(xù)增强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要(yào)求“把发挥政策效力(lì)和激发(fā)经营主体活力结合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是，下(xià)一阶段更多通过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修(xiū)复，通过改(gǎi)革开放的(de)方式激发高质量的增(zēng)长(zhǎng)。所(suǒ)以(yǐ)会议指出，要(yào)坚(jiān)持“两(liǎng)个(gè)毫不动摇”，破除影响各(gè)类所有制企(qǐ)业公平(píng)竞争(zhēng)、共同(tóng)发(fā)展的(de)法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合规(guī)经营(yíng)。要(yào)下决心从(cóng)根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺(cì)激空间有限(xiàn)，主要(yào)还是以提振信心和预期、激发活(huó)力(lì)为主要(yào)手段(duàn)，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需(xū)求：自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要“加力提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会(huì)议(yì)的(de)表述。对于政策(cè)的(de)要求(qiú)，本(běn)次会议(yì)强调“形(xíng)成扩大需(xū)求的合力”，而去年(nián)12月(yuè)会议的相关表(biǎo)述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡(xiāng)居民收入，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文化旅游等(děng)服务消(xiāo)费(fèi)”。提高消费(fèi)，主要还是靠居民劳动收入的自(zì)然修复。另一(yī)方面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会(huì)议提到，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引外商投资(zī)放在更加(jiā)重要的(de)位置，稳住(zhù)外(wài)贸外(wài)资基(jī)本(běn)盘。要(yào)支持有条件的自(zì)贸(mào)试验区和(hé)自由贸易港对接国际高标准经贸(mào)规则(zé)，开展改革开放(fàng)先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建设(shè)现代化产业体系要以(yǐ)“实(shí)体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产业政(zhèng)策的(de)重(zhòng)点是“实体经济(jì)”，这里(lǐ)的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造”。会(huì)议指出“要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我们认(rèn)为，人工(gōng)智能发展(zhǎn)到一定(dìng)程度(dù)，监管措(cuò)施也(yě)必(bì)然会跟上(shàng)。此外(wài)，在互联网(wǎng)领(lǐng)域，要(yào)推动平台企业规范健康(kāng)发展，鼓(gǔ)励头部(bù)平(píng)台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作”；“要加强地方政(zhèng)府债(zhài)务管理，严(yán)控新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链、中小金(jīn)融机构的(de)风险出(chū)清(qīng)，仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)，地(dì)方债务的风(fēng)险也需要化解。所(suǒ)以今年和去年最(zuì)大的不同是疫情影响(xiǎng)减(jiǎn)弱(ruò)，其他方面的经济问题(tí)依然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思